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全球负收益率债券规模再创新高

随着美联储以及多家央行降息,加之贸易摩擦引发避险情绪升温,全球负收益率债券规模再创新高。 

据海外媒体报道,德意志银行的数据显示,全球负收益率债券总额已达到15万亿美元。自2018年10月以来,这个数字几乎增长了两倍。彭博数据显示,负收益率债券已占彭博巴克莱全球综合指数的25.68%,该全球综合指数涵盖了全球政府债券、企业债券和证券化债券。目前,国债等低风险债券成为投资者避险的重要选择,资金流入在推升债券价格的同时令债券收益率节节走低。 

负利率曾在全球金融市场掀起轩然大波,还让市场出现了许多让人"意想不到"的情况。早在2016年,德国人也因无法忍受负利率的"压力",开始将存款从储蓄银行中取出,藏到家里的保险柜里。买入收益率为负的债券听起来非常愚蠢,因为这么做相当于借钱给政府和企业,同时还要倒贴利息。

在通常状况下,这样的情形确实不合理,但全球特别是欧洲债市当时并非"常态",投资者买进负利率债券也有些"无奈"。当时,在欧洲央行启动购债程序后,欧洲债券市场已经天翻地覆,尤其是欧洲央行将购债范围扩大至企业债,投资者抢在央行买入前涌入市场,不断压低企业债收益率,导致不仅主权债沦为负利率,就连没有政府背景的非金融企业发债也要投资者"倒贴钱"。 

值得注意的是,德国目前已经陷入全面负利率,成为拥有所有主权债券负收益率的最大经济体。上周,德国30年期国债收益率首次出现负利率。此前,德国2年期国债和10年期国债收益率也出现负利率。最近,瑞银集团宣布,计划从11月开始对存款超过50万欧元(约合56万美元)的账户收费。由于负利率挤压利润,该行2017年已开始对存款超过100万欧元的账户收费,现在又将收费政策扩大到更多富裕客户。 

在负收益率债券规模激增的背后,全球央行的宽松预期显然是主要推手。据不完全统计,今年以来降息的国家已接近25个。仅8月7日一天,新西兰、印度和泰国央行先后降息。

此外,美联储也开启了自2008年金融危机以来首次降息。另一边,虽然欧洲央行最新的货币政策会议维持了欧元区三大关键利率不变,但却调整了前瞻性指引,预期关键利率至少到2020年上半年将"保持或低于当前水平",这是自2017年6月以来欧洲央行首次在货币政策声明中明确释放可能降息的信号。就在8日,菲律宾央行宣布将基准利率从4.5%下调25个基点至4.25%。 

在市场人士看来,负收益率债券规模再创新高,将使得海外机构投资者在全球范围内寻求更有吸引力资产的动机在增强,而人民币资产的吸引力有望被进一步推高。 

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